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    債市日報(9月9日)

    新華財經|2022年09月09日
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    早間公布的8月通脹數據低于預期,并沒有推動收益率的下行,尾盤期債主力快速下探,成交規模明顯放量,期債盤后公布了8月金融數據,現券收益率升幅有所收窄。中秋小長假前長短期資金價格均穩,關注下周MLF續做情況。

    新華財經北京9月9日電(王菁)債市周五(9日)延續較低迷態勢,現券表現略優于期債。早間公布的8月通脹數據低于預期,并沒有推動收益率的下行,尾盤期債主力快速下探,成交規模明顯放量,期債盤后公布了8月金融數據,現券收益率升幅有所收窄。中秋小長假前長短期資金價格均穩,關注下周MLF續做情況。

    業內觀點稱,新增人民幣貸款和社會融資規模在8月雙雙反彈,M2貨幣供應繼續回升,M2-M1剪刀差有所擴大。目前市場利率已經很低的情況下,缺乏進一步拉低利率的動力。一般而言,市場有利多的情況下,利率不下行,需要引起重視。

    【行情跟蹤】

    國債期貨尾盤快速下探,10年期主力T2212收跌0.25%,成交8.77萬手;5年期主力合約跌0.15%,2年期主力合約跌0.06%。全周來看,10年期主力合約跌0.33%,5年期主力合約跌0.19%,2年期主力合約跌0.04%。

    銀行間主要利率債收益率普遍上行,10年期國開活躍券220210收益率上行1.3bp,盤中一度上行2.75bp;10年期國債活躍券220010收益率上行0.91bp,此前上行2.06bp。全周來看,10年期國開活躍券220210收益率下行0.25bp,10年期國債活躍券220010收益率上行0.85bp。

    中證轉債指數收盤漲0.05%,報418.56點。貴廣轉債漲12.05%,天鐵轉債漲3.71%,海波轉債漲3.55%,伊力轉債漲3.24%,設研轉債漲2.91%;嘉澳轉債跌6.16%,聯誠轉債跌6.05%,亞藥轉債跌5.99%,勝藍轉債跌4.30%,上能轉債跌4.28%。

    一級市場方面,財政部兩期國債中標收益率均低于中債估值,91天、182天期貼現國債加權中標收益率分別為1.2549%、1.5407%,邊際中標收益率1.2957%、1.597%,全場倍數分別為5.05、2.94,邊際倍數分別為1.25、8.6。

    【海外債市

    北美市場方面,美債收益率小幅走高2bp左右。當地時間9月8日,美聯儲主席鮑威爾在卡托研究所(Cato Institute)第40屆年度貨幣會議上表示,為了抑制通脹,將繼續采取強硬措施,以遏制物價上漲壓力。

    鮑威爾稱美聯儲現在需要采取行動,就像一直在做的那樣,美聯儲必須堅持下去,直到任務完成。鮑威爾表示,沃克控制通貨膨脹的幾次“失敗的嘗試”導致公眾認為高通貨膨脹是常態。這凸顯了當今采取有力措施對抗通脹的必要性,以避免降低消費者價格漲幅所帶來的“高額社會成本”。

    亞洲市場方面,日債市場周五再度走弱,中長端券種回吐上日漲幅。針對近期日元的低迷表現,日本官員紛紛發聲呼吁干預市場,并表示若近期匯率走勢持續,日本將在必要時采取任何措施。由于日元匯率跌勢不止,日本央行是否進行政策轉向變得至關重要。

    尾盤,10年期日債收益率最新報0.246%,上行0.1bp;3年期和5年期日債收益率分別上行0.5bp和1.1bp;超長債價格回吐上日漲幅,20年期和30年期收益率分別走高0.9bp和0.8bp,報0.955%和1.307%。

    值得注意的是,今日早間,日本央行行長黑田東彥與日本首相岸田文雄進行了會面,這一舉動頗受市場關注。黑田東彥表示,兩人對近期匯率走勢進行了討論。他還稱,不愿看到日元出現快速貶值,這增加了企業經營的不確定性,并指出日元兌美元匯率在一天內波動2-3日元是非常突發的情況。

    【資金面】

    公開市場方面,央行公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,9月9日以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作,中標利率2.0%。數據顯示,今日有20億元逆回購到期,因此當日完全對沖到期量。

    數據顯示,下周央行公開市場將有100億元逆回購到期,其中周二至周四分別到期40億元、20億元、20億元、20億元;此外下周四(9月15日)還將有6000億元MLF到期。

    資金面方面,中秋小長假將至,銀行間市場周五供給充裕,午后雖有所收斂,但仍可滿足多數機構需求,隔夜等主要回購利率變動微弱。長期資金價格方面,全國和主要股份制銀行一年期同業存單最新報價為1.94%,與上日接近。

    交易員表示,目前回購利率仍屬于相對低位,只是近來大行供給不算穩定稍增不安。就市場本身而言,能激起大波動的因素不多,最近需要關注的就是下周中期借貸便利(MLF)到期續做情況。

    【重要數據】

    央行9日盤后公布2022年8月金融數據。數據顯示,新增人民幣貸款12500億元,市場預期13600億元,前值6790億元。社會融資規模24300億元,市場預期20400億元,前值7561億元。社融存量規模337.2萬億,同比增速10.5%,較上月下滑0.2個百分點。

    同時,8月M2同比12.2%,較上月上升0.2個百分點;M1同比6.1%,較上月下降0.6個百分點;M0同比14.3%。8月新增存款12800億元,同比少增926億元。

    國家統計局9日發布數據,8月份,全國居民消費價格指數(CPI)同比上漲2.5%,漲幅比上月回落0.2個百分點。統計數據顯示,8月份,食品價格同比上漲6.1%,漲幅比上月回落0.2個百分點。食品中,豬肉價格上漲22.4%,漲幅比上月擴大2.2個百分點;雞肉和鴨肉價格分別上漲6.6%和12.7%;鮮果和鮮菜價格分別上漲16.3%和6.0%。

    8月份,受國際原油、有色金屬等大宗商品價格波動傳導和國內部分行業市場需求偏弱等多種因素影響,工業品價格走勢整體下行。全國工業生產者出廠價格指數(PPI)環比降幅略有收窄,同比漲幅持續回落。PPI環比下降1.2%,降幅比上月收窄0.1個百分點;同比上漲2.3%,漲幅比上月回落1.9個百分點。

    【機構觀點】

    華創固收:8月CPI和PPI均低于預期,后續年內CPI破3的風險降低,PPI仍處于下行通道中,通脹對債市的擾動將進一步降低。而不及預期的通脹數據背后凸顯整體需求低迷,這是目前宏觀經濟和債券市場的主要關注點,8月24日國常會后穩增長政策有所加碼,后續需要關注政策效果,包括信貸數據以及經濟數據的改善情況。

    中信證券:生豬供應逐步提升,蔬菜傳統收獲旺季到來,食品項豬肉和鮮菜價格漲幅收窄帶動CPI同比回落。在海外衰退預期影響下,石油和煤炭價格仍舊表現偏弱,同時7月以上兩類商品價格下跌影響滯后,因此8月其相關上下游行業價格明顯下跌,疊加去年同期較高基數,PPI同比顯著回落,這同時也拖累了CPI交通分項的表現,說明需求端表現偏弱,后續CPI和PPI的剪刀差存在進一步走擴的可能。

    東北固收:整體上,8月份國內價格壓力的顯著下滑意味著政策調控的掣肘又少了一些,雖然通脹壓力并未完全消除,但是價格問題至少階段性的不再成為制約貨幣投放的關鍵。對于當前市場關注的匯率問題,其對貨幣政策的掣肘也將逐漸淡化。這并不代表人民幣貶值壓力消除,而是因為由基本面決定的中長期匯率水平很難通過人為的努力來逆轉,因此保匯率的必要性是否充分可能是更加重要的問題。事實上,破7并非不可接受,相比糾結于某個點位,或許改善經濟是更為追本溯源的事情。


    編輯:王柘


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